大豆产量不变，其压榨产能苏醒给全球豆系产成品端施压。 进入二季度，市场对美豆旧做关心度降低，新做博弈点正在种植取商业关税。客岁预备新做备货期，大豆玉米比价处低位，本年 2 月底美方对环境表白，美加征关税目标是商业从导地位，更多是报酬贸易行为。美豆出口受限，美玉米出口预期优良，农户或更偏好种植美玉米，且大豆玉米比价低等预示种植玉米优于大豆。 商业关税方面，中美互相反制关税达汗青新高，中方对美豆达 47%，二季度仍以进口巴西大豆为从，三季度巴西可供出口量能维持国内需求，四时度美豆出口取我国进口旺季，届时或现供应缺口。美豆旧做可通过等国发卖，本轮加征关税对美豆旧做是商业流沉塑，巴西囤积居奇，对新做是出口发卖压力及中国供应缺口表现机会。 二季度油脂方面，全球宏不雅阑珊风险致消费预期回落，国际能源价钱承压，生物柴油消费支撑无限。南美大豆产量季候性回升，动物油全体供给回归，价钱压力增大。菜油因商业冲突有区域价差，国际豆棕价差有回归预期。 国内方面，南美大豆连续到港，国内豆油供给转增，前期大量到港的菜油致库存达汗青最高，给动物油持续压力。国际棕榈油出口火急度上升，价钱预期回落，国内棕榈油库存或沉建，消费端难有增量消化新增供给，二季度油脂库存或继续攀升，品种间强弱切换。中美和中加关系影响下，国内菜油和豆油有政策性。